國(guó)內(nèi)菜油菜粕價(jià)格為何“一枝獨(dú)秀”

隨著我國(guó)農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的不斷深化，國(guó)內(nèi)油脂油料市場(chǎng)格局正在發(fā)生變化。油脂去庫(kù)存基本結(jié)束，油料種植面積開(kāi)始恢復(fù)性增加，中美貿(mào)易摩擦及非洲豬瘟疫情導(dǎo)致去年我國(guó)大豆進(jìn)口量和壓榨量出現(xiàn)近年來(lái)的首次下降。今年我國(guó)油脂油料進(jìn)口和加工形勢(shì)更為復(fù)雜多變。

近期，國(guó)內(nèi)油脂油料價(jià)格再度下行至歷史低位區(qū)域，菜油菜粕價(jià)格卻“一枝獨(dú)秀”。在當(dāng)前全球油脂油料市場(chǎng)供應(yīng)依然寬松的背景下，今年國(guó)內(nèi)油脂油料行情會(huì)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)嗎？4月上旬，在成都舉行的第九屆中國(guó)油菜籽產(chǎn)業(yè)發(fā)展大會(huì)暨油脂油料市場(chǎng)行情研討會(huì)上，期貨日?qǐng)?bào)記者采訪了有關(guān)市場(chǎng)人士。

國(guó)內(nèi)外油脂市場(chǎng)供應(yīng)充裕

“全球油籽產(chǎn)量已連續(xù)多年增長(zhǎng)，2018/2019年度產(chǎn)量達(dá)到5.67億噸。這令庫(kù)存使用比上升，且近幾年一直處在平均值上方，意味著全球油籽市場(chǎng)整體供應(yīng)充足?！敝屑Z集團(tuán)油脂專業(yè)化公司油脂業(yè)務(wù)部總經(jīng)理助理李曉鑫預(yù)計(jì)，2018/2019年度全球油脂市場(chǎng)將延續(xù)供大于求的態(tài)勢(shì)，油脂整體供應(yīng)仍寬松，基本面難以催發(fā)大行情。

“具體到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，由于我國(guó)正在實(shí)施本土油料振興戰(zhàn)略，預(yù)計(jì)大豆、油菜種植面積將止降回升。國(guó)產(chǎn)油料產(chǎn)量在2015/2016年度觸及低點(diǎn)后已開(kāi)始回升，未來(lái)國(guó)產(chǎn)油料供應(yīng)占比會(huì)緩慢增長(zhǎng)?！崩顣增胃嬖V期貨日?qǐng)?bào)記者，從我國(guó)油脂油料進(jìn)口情況分析，當(dāng)前油脂進(jìn)口利潤(rùn)處在歷史偏高水平，菜油和豆油的進(jìn)口利潤(rùn)好于去年同期，棕櫚油則與去年基本持平。此外，豆油進(jìn)口基本符合往年利潤(rùn)季節(jié)性變化趨勢(shì)，棕櫚油處在季節(jié)性利潤(rùn)上沿，菜油則處在歷史******利潤(rùn)區(qū)間。未來(lái)如果我國(guó)油脂油料進(jìn)口渠道暢通，國(guó)內(nèi)油脂油料供應(yīng)是有充分保障的。

目前，全球主要的油籽為大豆、油菜籽、葵籽、棕櫚籽等，全球油籽增產(chǎn)的趨勢(shì)依然較為明顯。首先是美國(guó)大豆繼續(xù)增產(chǎn)，在產(chǎn)量創(chuàng)出歷史新高后，雖然未來(lái)的大豆種植面積有可能下滑，但其單產(chǎn)的增加可以彌補(bǔ)面積下降造成的總產(chǎn)減少。作為全球主要大豆生產(chǎn)國(guó)，巴西大豆產(chǎn)區(qū)的天氣有些惡劣，這會(huì)令大豆單產(chǎn)受損，不過(guò)巴西大豆種植面積繼續(xù)增加。此外，另一大豆主產(chǎn)國(guó)阿根廷正處在恢復(fù)性增產(chǎn)階段。其次值得關(guān)注的是俄羅斯，其大豆、油菜籽、葵籽增長(zhǎng)潛力巨大。***后是我國(guó)，預(yù)計(jì)國(guó)產(chǎn)大豆、油菜種植面積將止降上升，未來(lái)的產(chǎn)量也將不斷增加。

“從全球分析，油脂產(chǎn)量繼續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，年增長(zhǎng)率趨緩，2018/2019年度增長(zhǎng)2.98%，低于上一年度的6.26%?！睋?jù)李曉鑫介紹，分品種來(lái)看，棕櫚油增產(chǎn)速度放緩，豆油、葵油增產(chǎn)幅度略高于上一年度。目前，全球油脂供求關(guān)注的重點(diǎn)是菜油市場(chǎng)。全球主要菜油生產(chǎn)國(guó)——加拿大菜油產(chǎn)量穩(wěn)定，但歐盟產(chǎn)量創(chuàng)6年來(lái)新低，且有繼續(xù)降低的可能。在全球主要菜油出口國(guó)中，加拿大一直獨(dú)占鰲頭，近3年來(lái)一直每年出口量均在300萬(wàn)噸以上。在歐盟產(chǎn)量創(chuàng)新低的情況下，全球菜油供應(yīng)更加倚重加拿大，而且歐盟將加大進(jìn)口力度來(lái)滿足內(nèi)部市場(chǎng)需求。

據(jù)了解，當(dāng)前全球油脂市場(chǎng)自2015/2016年度后首次出現(xiàn)了產(chǎn)量增長(zhǎng)不及需求增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，未來(lái)有可能引發(fā)新的行情。其中，產(chǎn)需矛盾******的油脂品種是菜油，預(yù)計(jì)油菜籽產(chǎn)量的下降將進(jìn)一步壓制全球菜油消費(fèi)。另外，豆油、棕櫚油產(chǎn)量出現(xiàn)增長(zhǎng)，但增幅不及需求增長(zhǎng)。

未來(lái)國(guó)內(nèi)菜系對(duì)外依存度或提升

具體到油菜籽市場(chǎng)，當(dāng)前全球主要油菜籽生產(chǎn)國(guó)均出現(xiàn)了減產(chǎn)，如歐盟、澳大利亞產(chǎn)量創(chuàng)10年來(lái)新低，加拿大油菜籽產(chǎn)量超過(guò)歐盟。我國(guó)油菜種植面積雖然可能會(huì)止降回升，但形勢(shì)依然不容樂(lè)觀。

近期，期貨日?qǐng)?bào)記者在河南南部、湖北、湖南、廣西等地調(diào)研時(shí)發(fā)現(xiàn)，農(nóng)民棄種油菜較為普遍。從初步了解的情況來(lái)看，與往年相比，上述地區(qū)農(nóng)民特別是丘陵、淺山區(qū)農(nóng)民棄種油菜的較多，往年春日里滿山遍野的油菜花不見(jiàn)了。綜合來(lái)看，由于近年來(lái)油菜籽收購(gòu)價(jià)較低，加上油菜的種植、收割等難以實(shí)現(xiàn)機(jī)械化，農(nóng)民種植油菜費(fèi)工費(fèi)力不掙錢(qián)，我國(guó)油菜種植面積持續(xù)下滑，市場(chǎng)預(yù)計(jì)今年的國(guó)產(chǎn)油產(chǎn)籽產(chǎn)量能夠與去年持平就不錯(cuò)了。

李曉鑫表示，2018/2019年度全球油籽產(chǎn)量變化較大，其中油籽增產(chǎn)主要體現(xiàn)在大豆和葵籽市場(chǎng)，全球大豆產(chǎn)量出現(xiàn)恢復(fù)性增產(chǎn)，葵籽增幅擴(kuò)大，但油菜籽、花生、棉籽產(chǎn)量則由增變減，且幅度較大。

嘉吉投資（中國(guó)）有限公司第三方油籽油料市場(chǎng)總經(jīng)理田方表示，從全球油菜籽市場(chǎng)供應(yīng)端分析，2018/2019年度全球油菜籽供應(yīng)量預(yù)計(jì)為7090萬(wàn)噸，較上一年度下降4.2%，其中產(chǎn)量下降主要來(lái)自歐洲和澳大利亞。不過(guò)，加拿大在過(guò)去幾年中由于基因技術(shù)的不斷進(jìn)步，油菜抗嚴(yán)寒和抗蟲(chóng)害能力持續(xù)增強(qiáng)，近年來(lái)年產(chǎn)量穩(wěn)定在2000萬(wàn)噸以上，并且有進(jìn)一步上升的趨勢(shì)。印度的產(chǎn)量常年維持在500萬(wàn)—600萬(wàn)噸的水平，今年由于天氣良好，產(chǎn)量預(yù)計(jì)會(huì)創(chuàng)新高，當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)計(jì)在700萬(wàn)噸以上。

“從全球油菜籽壓榨情況分析，2018/2019年度全球油菜籽壓榨量穩(wěn)步上升，除歐盟外主要國(guó)家壓榨量均有上升?！睋?jù)田方介紹，全球油菜籽庫(kù)存預(yù)計(jì)較上一個(gè)年度下滑9%，預(yù)計(jì)2018/2019年度歐洲和澳大利亞的庫(kù)存將分別下滑至153萬(wàn)噸和45萬(wàn)噸。

田方認(rèn)為，全球油菜籽貿(mào)易流量會(huì)直接影響價(jià)格，并會(huì)對(duì)期末庫(kù)存產(chǎn)生傳導(dǎo)效應(yīng)，預(yù)計(jì)2018/2019年度全球油菜籽貿(mào)易量將達(dá)到1700萬(wàn)噸。與此同時(shí)，隨著我國(guó)油菜籽壓榨產(chǎn)能增加，油菜籽進(jìn)口量會(huì)穩(wěn)步上升，未來(lái)國(guó)內(nèi)菜系對(duì)外依存度將增加。目前來(lái)看，今年我國(guó)油菜籽單產(chǎn)將有所恢復(fù)，總產(chǎn)量持平或略有回升，不過(guò)國(guó)產(chǎn)油菜籽大部分流入小作坊制成濃香型小榨菜油了，估計(jì)對(duì)整體市場(chǎng)不會(huì)產(chǎn)生太大影響。

據(jù)張立偉介紹，國(guó)內(nèi)油菜種植出現(xiàn)了新變化，***近10年我國(guó)油菜種植面積和產(chǎn)量呈現(xiàn)不斷下降的趨勢(shì)，機(jī)械化程度低、勞動(dòng)力成本不斷提高、種植收益持續(xù)低迷是種植面積下降的主要原因。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)油菜種植區(qū)域還出現(xiàn)了新特點(diǎn)，如西南地區(qū)面積不斷增加，西北地區(qū)穩(wěn)定，長(zhǎng)江流域下降。另外，國(guó)產(chǎn)油菜籽用途發(fā)生了較大變化。

菜系價(jià)格有望保持一定風(fēng)險(xiǎn)升水

中信建投期貨農(nóng)產(chǎn)品首席研究員田亞雄告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，近期已經(jīng)進(jìn)口到港的菜油、油菜籽貨船如何卸貨，未來(lái)中加油菜籽貿(mào)易如何進(jìn)行，是當(dāng)前國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)的熱點(diǎn)問(wèn)題，并由此引發(fā)了國(guó)內(nèi)菜油、菜粕期現(xiàn)貨市場(chǎng)的數(shù)波多頭行情，不但提振了菜系市場(chǎng)的交易熱情，而且菜油、菜粕價(jià)格從低位振蕩上行后一直居高不下。與此同時(shí)，由于棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)較好，刺激貿(mào)易商大量采購(gòu)，令國(guó)內(nèi)棕櫚油供應(yīng)充足，豆油、棕櫚油價(jià)格表現(xiàn)不佳，加劇了市場(chǎng)的分化。

“未來(lái)我國(guó)徹底放松油菜籽及相關(guān)產(chǎn)品進(jìn)口的可能性不大，預(yù)計(jì)菜系品種價(jià)格仍能保持一定風(fēng)險(xiǎn)升水，幅度取決于政策的松緊情況?！碧飦喰壅f(shuō)，由于很多情況尚不明朗，如已到港菜油、油菜籽的報(bào)關(guān)問(wèn)題等，預(yù)計(jì)短期內(nèi)菜油、菜粕價(jià)格還會(huì)出現(xiàn)較大波動(dòng)，投資者可多觀望且擇機(jī)入市。對(duì)于產(chǎn)業(yè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，在計(jì)算好企業(yè)加工利潤(rùn)與費(fèi)用的前提下，可適時(shí)適量地進(jìn)行套保鎖利操作，同時(shí)應(yīng)關(guān)注后期政策動(dòng)向。

“中加油菜籽貿(mào)易等問(wèn)題對(duì)油菜籽及相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格影響較大?！敝屑Z國(guó)際中國(guó)區(qū)副總經(jīng)理張華說(shuō)，如果我國(guó)油菜籽進(jìn)口量減少200萬(wàn)噸，折合80萬(wàn)噸菜油，進(jìn)口菜油再減少20萬(wàn)—30萬(wàn)噸，那么菜油總供應(yīng)量將減少100萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)菜油價(jià)格估計(jì)將升至7300—7500元/噸的水平，未來(lái)國(guó)內(nèi)菜油價(jià)格走勢(shì)還要看中美貿(mào)易談判、中加貿(mào)易問(wèn)題如何解決。

合益榮投資集團(tuán)公司總裁周世勇認(rèn)為，我國(guó)菜油市場(chǎng)的剛需體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是四川的小榨菜油，需求量在120萬(wàn)噸左右；二是以小榨菜油為基準(zhǔn)形成的其他品類的調(diào)和油，需求量大約60萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)菜油總的剛需量每年在280萬(wàn)—300萬(wàn)噸，以此推算，每月25萬(wàn)噸菜油基本能滿足市場(chǎng)需求。

另?yè)?jù)了解，當(dāng)前俄羅斯非轉(zhuǎn)基因菜油到我國(guó)的價(jià)格是7200元/噸，歐洲國(guó)家轉(zhuǎn)基因菜油價(jià)格大約是7600元/噸，未來(lái)如果國(guó)內(nèi)菜油價(jià)格突破7200元/噸，那么進(jìn)口非轉(zhuǎn)基因菜油就具有一定的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。市場(chǎng)預(yù)計(jì)后期國(guó)內(nèi)菜油價(jià)格如果繼續(xù)上漲，歐洲菜油會(huì)大量出口到我國(guó)，將彌補(bǔ)來(lái)自加拿大油菜籽和菜油進(jìn)口量的減少。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)菜油價(jià)格的提高將刺激其他國(guó)家油菜籽進(jìn)口量增加。

益海嘉里公司中亞貿(mào)易部總經(jīng)理方剛表示，從耕地狀況來(lái)看，中亞地區(qū)油菜種植只占2%的比例，而且還有很多土地閑置，在“一帶一路”建設(shè)的背景之下，相信會(huì)有越來(lái)越多的企業(yè)從中亞地區(qū)進(jìn)口油菜籽。目前，中亞地區(qū)居民并沒(méi)有消費(fèi)菜油的習(xí)慣，如果當(dāng)?shù)夭擞拖M(fèi)打開(kāi)，中亞地區(qū)油菜種植潛力是十分巨大的。當(dāng)前中亞地區(qū)菜油主要銷往歐洲地區(qū)。由于中亞地區(qū)是油菜籽凈出口國(guó)，中亞地區(qū)的油菜籽應(yīng)該是企業(yè)和貿(mào)易商關(guān)注的重點(diǎn)。從進(jìn)口菜油來(lái)看，目前烏克蘭和俄羅斯都有一些，不過(guò)我國(guó)油菜籽進(jìn)口市場(chǎng)，加拿大仍然是主角，然后是澳大利亞和歐洲。

談到中亞地區(qū)菜油的運(yùn)輸問(wèn)題，方剛認(rèn)為，與陸地運(yùn)輸相比，海運(yùn)還是具有一定的成本優(yōu)勢(shì)。發(fā)運(yùn)***密集的班列，大量回程空箱需要裝滿商品，如果改變回程空箱物流，中亞地區(qū)的油菜籽通過(guò)中歐班列來(lái)到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)也是很有可能的。

據(jù)諾信華安投資公司董事、北大方正物產(chǎn)集團(tuán)公司顧問(wèn)郭峰介紹，中加貿(mào)易關(guān)系緊張令菜系產(chǎn)品進(jìn)口階段性受阻。菜系市場(chǎng)供應(yīng)的緊張，一方面讓油脂進(jìn)口利潤(rùn)打開(kāi)，另一方面推高了菜粕豆粕比價(jià)。不過(guò)，菜油和菜粕的需求彈性完全不同。

“如果不能進(jìn)口加拿大油菜籽及產(chǎn)品，國(guó)內(nèi)菜油和菜粕供需關(guān)系都會(huì)趨緊，但是彈性完全不同。菜油消費(fèi)剛性較強(qiáng)，即使價(jià)差不斷拉大，被抑制的菜油消費(fèi)有限，同時(shí)從國(guó)際市場(chǎng)其他國(guó)家能夠補(bǔ)充的菜油非常有限。菜粕消費(fèi)彈性非常大，菜粕豆粕0.85以上的比價(jià)關(guān)系，就能夠?qū)⒉似上M(fèi)壓縮至******水平，只有正常水平的三分之一甚至更低。因此，期貨盤(pán)面上菜油豆油價(jià)差波動(dòng)率遠(yuǎn)高于菜粕豆粕價(jià)差波動(dòng)率?！惫逭f(shuō)，對(duì)菜系市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，油菜籽、菜粕、菜油的進(jìn)口均出現(xiàn)了階段性受阻現(xiàn)象。另外，菜系市場(chǎng)還存在其他幾方面的影響因素：一是印度菜粕已經(jīng)放開(kāi)進(jìn)口；二是國(guó)產(chǎn)新季油菜籽5月份上市補(bǔ)充市場(chǎng)，可以滿足剛需；三是中美貿(mào)易磋商如果談成，我國(guó)放開(kāi)玉米酒糟粕進(jìn)口的概率很大，以往正常年份我國(guó)每年大約有500萬(wàn)噸的進(jìn)口量